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美元这波大幅反弹已告一段落丨财经大咖访谈录

沈建光瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事。

5月以来,美元指数强势依旧,阿根廷比索、土耳其里拉兑美元相对4月初已贬值17%和11%,巴西、墨西哥货币贬值逾7%。美元会否强者恒强?接下来,谁还会被“收割?”

强势美元“收割”新兴货币?

沈建光说,4月份以来美元指数升值接近5%,导致了阿根廷、土耳其等新兴经济体大量资金外流和货币大幅贬值。在美元强势之下,如果一些新兴经济体内部有些问题,那相应货币就会加倍受冲击。比如,阿根廷的债务问题、土耳其的政治冲突等,各种因素的叠加,对新兴经济体的影响就会非常大。

据某机构研究报告显示,土耳其、智利、阿根廷、南非外债是外储的4倍以上,潜在风险突出。国际收支方面,土耳其、阿根廷近年经常账户余额恶化,进一步加重外债偿付负担。美元汇率上升、美债利率走高,增加了新兴经济体“借新还旧”的成本。 这也正验证了沈建光对于“新兴经济体内部若出现问题,相应货币会加倍受冲击”的分析。

对于实行固定汇率制度的港币,为何也受到了较大冲击?沈建光说,现在美国利率在不断提高,香港的利率基本上保持不动,这样利差扩大的话,就导致香港资金开始流出,那么利差对香港经济的影响可能到下半年会更明显。

美元会强势多久?

目前市场对于强势美元的持续性呈现不一致的看法,甚至是“看不清美元走势”。那么,沈建光的判断是,美元的这一波大幅反弹可能已经告一段落,反弹的力度下半年不会很大。原因在于:

▼美国减税之后,并未对企业进行再投资

▼美国劳动生产率提升比较慢

▼美国11月份有个中期选举

▼二三季度欧洲经济若明显反弹,美元上升空间就会受影响

人民币汇率会独善其身吗?

沈建光说, 中国出口超预期+消费非常强劲,使得人民币比其他新兴经济体货币都坚挺,兑美元维持在6.3-6.4的窄幅波动区间,未来可能基本上在6.4左右。

对于中国未来可能采取怎样的政策组合,有专家认为是“紧信用、松货币、宽财政”,而沈建光认为现在银行贷款增速平稳,跟经济增速比较适应,所以,没有必要再去紧信用。在货币方面,虽然最近出现了一些微调,但是并没有扩张。在财政方面,进行结构性调整非常关键。

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